政策要求国企积极利用资本市场深化改革，提升上市公司内在价值，促进市场价值实现。2022年 5 月 27 日，国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》要求国企积极利用资本市场深 化改革，坚持价值创造与价值实现兼顾，做优基本面提升上市公司内在价值，促进市场价值实现。 明确指出“市场配置资源功能发挥不充分、价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出”。说明 央企在二级市场中的估值偏低，小于其创造的企业价值和社会价值。 建设中国特色估值体系的关键在于对央企国企的重新估值。未来，国资国企的重要目标是，坚定 不移做强做优做大国有资本和国有企业，提升企业核心竞争力、增强核心功能，着力建设现代新 国企。从这个角度来说，不仅需要有健全的财务基本面，还需要考虑企业的科技创新能力、价值 创造能力、公司治理能力、资源整合能力、品牌引领能力等软实力。这些软实力，对企业的发展 起到至关重要的作用，但又容易被市场所忽略。在中特估体系中，国资委制定的“一利五率”经 营指标将持续提高央企核心竞争力，建设世界企业，央企国企的价值将会被重新认识，重新 估值。

矿冶、黄金、钢铁领域的央企合计 13 家，仅次于能源动力领域。截至 2022 年 12 月中国中央直 管企业（简称央企）共有 98 家，企业名称均以“中”字头开始，多数企业进入世界 500 强行列， 涵盖能源、金融、地产、交通、航天、军工等领域，直接关系着中国国民经济命脉，由国务院国 有资产管理委员会（简称国资委）负责日常管理。矿冶、黄金、钢铁领域的央企合计多达 13 家， 仅次于能源动力等强垄断行业。

有色钢铁板块合计 30 家中央国有企业下属上市公司，占比 16.3%，涵盖各子板块。根据 SW 行 业分类，SW 有色金属板块包含 136 家上市公司，其中 18 家为中央国有企业下属，占比约 14%， 涵盖铜、铝、铅锌、锂等二级行业。SW 钢铁板块包含 48 家上市公司，其中 12 家为中央国有企 业下属，占比达 25%，涵盖普钢、特钢等二级行业。有色钢铁板块合计 30 家中央国有企业下属 上市公司，占比 16.3%。

钢铁板块中央企下属上市公司市值占比较大，有色金属板块中央企下属上市公司涵盖子行业较全 面，是“中特估”的重点。截至 2023 年 5 月 5 日，在 SW 钢铁板块中，12 家央企下属上市公司 的市值合计占 46%，远高于 A 股整体的平均水平，仅次于银行、国防军工等强垄断行业以及公用 事业行业。SW 有色金属板块中，18 家央企下属上市公司的市值合计占比 15%，但涵盖二级行业 较为全面，包括铜、铝、铅锌、锂、小金属及金属新材料等。有色钢铁板块是“中特估”影响的 重点板块。

有色钢铁板块中央企下属上市公司 PB 偏低、分红率较高、ROE 有望提升，投资价值或将受益于 “中特估”而提升。 有色钢铁板块内的央企下属上市公司的 PB 偏低。有色金属板块内的央企下属上市公司的平均 PB 长期低于民营企业和地方国有企业下属上市公司的平均 PB。截至 2023 年 4 月 28 日，有色金属 板块内的央企下属上市公司的平均 PB 为 2.36，而地方国有企业下属上市公司和民营企业的平均 PB 分别为 2.37、2.53。钢铁板块内的央企下属上市公司的平均 PB 经常出现低于 1 的情况。截至 2023 年 4 月 28 日，钢铁板块内的央企下属上市公司的平均 PB 为 0.84，而地方国有企业下属上 市公司和民营企业的平均 PB 分别为 0.86、1.63。